(为上市公司做股权私募)为什么上市公司纷纷投资私募基金

前不久排排君分享了一次关于私募的朋友圈，就有朋友就问我：我经常看那些BAT项目背后的各种XX资本、XX创投，可为什么这些机构的业绩都是和沪深300相比呢？

这个问题问的好！说明他看到了私募基金管理人一些的区别，但同时对私募的认识还有一些误区。今天排排君就借此机会来解开困扰许多金融小白多年的疑惑。

1

私募基金管理人分为几类

在金融领域，混业经营往往都是规模大、资金实力雄厚的代名词，比如像平安集团、中信集团等涉及证券、银行、保险、建投等多个领域的大型金融财团。但作为私募管理人的话，证券和股权的“混业经营”却不一样。

在2017年年初，中基协公告称，对证券类、股权（含创投）类的私募管理人进行了更加严格的分类监管，即原则上要求私募管理人只能在证券投资、股权投资等经营范围中选择一项经营，且不得在存续期内经营与其范围不符的业务。

也就是说，你要么玩股票，要么玩股权，不得进行交叉经营。但这一规定并不是拍脑袋决定的，按照分类，私募基金备案可分成三类，即私募证券投资基金管理人、私募股权、创业投资基金管理人和其他私募投资基金管理人。

私募证券投资基金管理人

证券类私募，就是咱们常见的投资二级市场的私募基金管理人。据私募排排网不完全统计，截至2018年6月底，我国历史上共发行过125621只私募证券投资基金产品，突破12万只产品，规模达2.54万亿。

证券类私募发行的产品都投向于二级市场，那二级市场的产品简言之就是可以公开交易转让的产品，分类的话大致可分为：

固定收益类：比如国债、金融债、企业债、可转债等，以及央票和逆回购。

权益类：权益类产品最常见，比如A股的股票，也是绝大多数证券类私募投资标的的首选。既然投资股票，因此业绩当然要与沪深300指数作对比了。此外还有交易所上市的各种证券投资基金、新三板、沪港通、深港通等。

衍生品类：如股指期货、国债期货、商品期货等，而通常股指期货也是CTA策略私募证券机构用来做风险对冲的最重要工具。

此外，还有券商的资管计划、保险资管计划、期货资管计划、信托和银行理财等等，不过这类产品目前涉猎的私募机构还是少数。

私募股权、创业投资基金管理人

股权、创投类私募，就是咱经常听的PE，即投资那些未上市公司的股权，或新三板公司。至于行业的话，就萝卜青菜各有所爱了。一般来说，像大消费、大数据、医疗健康、智能制造、创新型项目等都是PE们非常偏爱的投资行业。比如基岩资本投资的医药行业preIPO项目、展博创投的仓储物流、教育科技、医疗健康、消费升级服务项目、以及盈科的消费升级领域等股权产品（详见私募排排网官网“私募股权”菜单）。

但这里排排君要提到一点：关于证券类和股权类的界定，投资于新三板的私募貌似有些尴尬。

新三板公司只能叫挂牌，不能叫上市，所以某种程度上也具有股权投资的含义。但新三板公司的股票同样也能公开转让交易，广义上说也应属于证券。关于那些投资于新三板公司的私募机构，到底属于证券类还是股权类，还是让我们静待官方给出的答案吧！

其他类私募投资基金管理人

上述两种私募管理人从名称分类上还是大致能看出其投资范围的，但这“其他类”是什么鬼？按照相关规定，其他类私募投资基金管理人的投资范围主要是非标资产。

首先排排君还是在这里先解释一下非标资产。非标资产，即非标准化债权资产。为啥说非标准化呢？举个例子，平时大家都逛过超市对吧？那种打包好的，袋装的零食就是“标准化”，而散装的零食就是“非标准化”。

标准化资产可以在交易所或银行间市场流通转让的，但非标准化的就不行。你不可能提着一包散装零食直接去收银台，而是要先称重，再打价钱，这样才能交易。

那么，哪些是标准的，哪些又是“不标准的”呢？

比如像企业债（可在银行间市场转让）、公司债（可在交易所转让），这就属于标准化资产。非标准化，比如说企业的应收账款、承兑汇票和一些信托产品，这类资产的资金比较散，信披也不是非常透明，很难统一定价打包转让。

2

私募股权投资，想说爱你不容易

上述三类管理人中，尽管证券类私募很常见，但其实要数规模，股权类私募才是真正的大佬。

《2018中国高净值人群财富白皮书》数据显示，91%的高净值人士均配置了新经济领域的私募股权基金。

01

2

3