分析:2022年12月大类资产配置报告:股票市场坚定反转看多 全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大的相关资讯

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2022年11月全球大类资产表现排序为权益市场领先债券市场和大宗商品市场。权益市场方面,11月份全球股市涨幅较大,恒生指数大幅反弹,新兴市场表现优于发达市场。债券市场方面,美联储加息力度有望开始减弱,欧美地区长期债券收益率大幅下行,而国内利率受地产政策以及防疫政策优化影响快速上行。汇率市场方面,人民币指数继续下行但相较美元仍然升值。大宗商品价格表现不一,原油价格大幅下跌,工业金属价格回升,农产品价格表现分化。

2022年12月,我们的大类资产配置策略如下:

股票市场主要思路:展望后市,我们仍然坚定反转看多,当前市场的积极因素在不断增加。一方面,我们认为A股目前已经进入盈利下行周期的中后期,近期包括地产行业在内的相关政策密集出台助力经济发展,巩固经济回稳向上基础,为后续上市公司基本面的企稳提供了良好的支撑;另一方面,美国通胀数据低于市场预期,海外加息力度有望减缓。同时目前A股所处的位置与以往历次底部反转具有较多的相似特征。结构上来看,在以往历次底部反转初期,市场反转效应显著,可以关注大盘价值的修复行情。

债券市场主要思路:2022年四季度以来,资金面边际收紧,资金成本上涨。而11月的地产政策以及防疫政策优化带动经济预期向好,引发短期理财赎回风波,大量资金沉淀存款市场,市场对后续经济预期明显走强,债券收益率呈现上行趋势。预计12月利率震荡为主,重点关注政策放松预期和弱基本面现实的博弈。资金面收紧风险小,疫情反复经济承压,利率持续上行风险小。但是地产政策逐步加码放松,利率趋势下行的机会也较窄。

大宗商品市场主要思路:11月大宗商品价格震荡上行,未来大宗商品面临风险因素较多。往后看,考虑到海外经济衰退可能性增加,以及海外主要经济体货币政策维持偏紧,全球主要大宗商品价格不确定性和风险仍较大。

风险提示:地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动等。

本文源自金融界

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