(兴业证券关于宝丰能源的研究报告)宝丰能源股票预期

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2022-02-22开源证券股份有限公司张绪成对宝丰能源进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:原料用能渐落地&煤价再限价,绿氢龙头布局碳中和》,本报告对宝丰能源给出买入评级,当前股价为16.94元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此股的盈利预测准确度为93.22%,对该股盈利预测较准的分析师团队为中泰证券的谢楠。

宝丰能源(600989)

原料用能渐落地&煤价再限价,绿氢龙头布局碳中和。维持“买入”评级

中央经济工作会议明确原料用能不纳入能耗双控,发改委指导价要求动力煤坑口价不超过700元/吨,港口价不超过900元/吨。政策利好煤化工发展,煤价受政策限制,油价高位下,产品与原料煤差价增大拓宽利润空间。煤化工耦合“绿氢”、“绿氧”,公司在碳中和背景下有望持续受益,作为煤化工兼“绿氢”龙头,业绩有望稳步增长。考虑到300万吨/年焦化多联产项目投产时间晚于此前预期,我们下调盈利预测,预计2021-2023年实现归母净利润71.3/80.5/109.0(前值71.7/85.2/110.2)亿元,同比增长54.2%/12.9%/35.4%;EPS分别为0.97/1.10/1.49(前值0.98/1.16/1.50)元,对应当前股价,PE为17.4/15.4/11.4倍。公司焦化、烯烃产能稳健扩张,氢气装机加速布局,看好长期增长潜力,维持“买入”评级。

新增原料用能不纳入能源消费总量控制,内蒙烯烃项目有望加速推进

2021年12月10日,中央经济工作会议指出,要立足以煤为主的基本国情,抓好煤炭清洁高效利用,新增原料用能不纳入能源消费总量控制。2022年1月21日,河南落实能耗“双控”管理变化政策,支持重大项目建设,我们推断内蒙古等高耗能省份将跟进落实。此外,全国规划4个现代煤化工产业示范区,内蒙古鄂尔多斯位列其中,宝丰能源内蒙400万吨/年煤制烯烃项目位于鄂尔多斯示范区,最为受益,项目有望加速推进。相比于目前120万吨/年煤制烯烃产能,内蒙项目投产后有望助力业绩腾飞。

煤价限价而油价维持高位,成本优势提高盈利能力

2022年1月28日,发改委指导价要求动力煤坑口价不超过700元/吨,港口价不超过900元/吨,各大煤企陆续落实,CCTD5500卡价格已回落至900元/吨以下。截至2022年2月18日,布伦特原油报93.54美元/桶,油价维持高位,烯烃产品由油头定价,大概率维持高位。煤价受政策限制,公司外采原料煤成本将明显下降,烯烃产品与原料煤差价增大,成本优势凸显,未来盈利能力有望进一步提升。

煤化工耦合绿氢,率先布局碳中和

公司国家级太阳能电解制氢储能及应用示范项目全部投产后年产2.4亿标方“绿氢”和1.2亿标方“绿氧”,项目可节约煤炭38万吨/年,二氧化碳减排66万吨/年。“绿氢”可直接用于合成气制甲醇,提高原煤利用效率,“绿氧”可替代空分装置氧气,减少燃煤消耗,煤化工耦合“绿氢”、“绿氧”,减排增效明显。后续公司将以3亿标方/年的增速生产绿氢,每年将新增削减化工装置碳排放总量的5%,力争用20年时间率先实现企业碳中和。

风险提示:产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期风险

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.24。证券之星估值分析工具显示,宝丰能源(600989)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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