分析:格力电器半年净利同比增长48.64%股价上扬,不断回购护盘高瓴依然被套的相关资讯

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中报披露后次日(8月23日),格力电器一改往日跌跌不休的态势,股价大涨3.86%。

8月22日晚间,格力电器《2021年中报》,今年上半年,格力电器实现营业收入910.52亿元,同比增长31.01%;归母净利润94.57亿元,同比增长48.64%;基本每股收益1.62元,同比增长52.83%;加权平均净资产收益率达8.11%,比去年提升2.54个百分点。

格力电器表示,业绩增长的主要原因为:①2020年上半年公司受新型冠状病毒肺炎疫情的影响,空调行业终端市场销售、安装活动受限,终端消费需求减弱,同时新能效标准加剧行业竞争,公司实施积极的促销政策;②2021年上半年,公司进一步推进新零售全面布局,推动线上线下渠道深度融合,凭借品牌、技术优势,自主创新,在高质量发展道路上不断取得新的突破,促进业绩回升。

23日,格力电器股价有所上涨,报收于44.99元/股,但仍低于高瓴的46.17元/股的成本价。

中报业绩回暖

据产业在线数据,2021年上半年,家用空调行业温和复苏,总销量8637.36万台,同比增长13.56%,其中内销量4461.54万台,同比增长11.98%;出口量4175.82万台,同比增长15.3%。

其中,空调内销方面,受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响,空调行业终端需求整体偏弱,2021年上半年内销销量虽然同比增长11.98%,但较2019年同期下降了15.63%。

而空调出口方面,受益于我国防疫优势以及全球领先的供应链体系与强大的制造能力,2021年以来海外产能继续向我国转移,拉动空调出口持续强劲增长,上半年空调出口销量同比增长15.30%,较2019年同期增长10.91%。

作为行业龙头,格力电器的业绩也逐渐回暖,据产业在线、暖通空调资讯的数据,2021年上半年,格力家用空调内销市场份额达33.89%,格力中央空调内销市场份额达16.2%。今年上半年,格力把生活电器品类扩至38个,不断完善冰箱、洗衣机的产品线,并研发出多个压缩机新品。

分产品来看,今年上半年,格力电器空调占比大幅回升,其他生活电器、智能装备等占比大幅下降,再度回归空调主业。

2021年1-6月,格力电器实现空调产品营业收入671.94亿元,占总营收73.79%,同比增长62.57%,上年同期为413.33亿元,占总营收59.48%。生活电器实现营收22.1亿元,占总营收2.43%,智能装备实现营收1.98亿元,其他业务实现营收201.2亿元,占总营收22.10%,同比增长1.67%,其他主营实现营收13.3亿元,占总营收1.46%,同比下降77.64%。

不过,整体来看,格力电器今年上半年的业绩表现虽然同比2020年大增,但仍低于2019年中报水平,其营收水平与2018年同期水平,净利润则约为2017年同期水平。

此外,在业绩大幅增长的情况下,格力电器今年上半年的现金流却明显减少,其经营活动产生的现金流量净额为-60.7亿元,同比减少34.39%。对此,格力电器解释称,主要是客户贷款及垫款净增加额增加所致。

股价跌破高瓴成本价

尽管业绩略有回暖,但在二级市场上,格力电器则陷入了跌跌不休的态势。

2021年以来,格力电器股价累计下跌了22.70%,同期更是遭遇北上资金不断减持,继一季度减持格力电器1.35亿股后,2021年二季度,通过陆股通持有格力电器股价的境外投资者再度减持了1.00亿股;前海人寿也减持了1342.67万股。

当前格力电器股价,已经跌破高瓴入股价。据21世纪经济报道此前报道,2019年,格力电器正式启动混改,高瓴斥资416.62亿元受让了格力电器15%的股份,每股转让价格为人民币46.17元。

两年时间过去了,高瓴资本一直与董明珠维持一致行动人关系,也未获得格力电器董事会席位,不过,其在2020年、2021年参与分红,根据测算,高瓴资本累计获得现金分红为46.90亿元(含税)。

或许是迫于股价下跌压力,完成混改后的格力电器管理层,也将股价表现和分红作为了衡量公司发展的重要指标。

2020年4月以来,格力电器以抛出三期股份回购计划,在前两期回购中,格力电器合计耗资120亿元,共回购公司2.09亿股,占总股本的比例为3.48%。第三期回购中,格力电器计划斥资75亿元—150亿元用于股份回购。

截至2021年7月29日,格力电器第三期回购计划已通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份1.90亿股,占公司截至2021年7月29日总股本的3.1627%,支付的总金额为95.15亿元(不含交易费用)。

但回购效果却不尽如人意,回购期间(2020年4月至今),格力电器股价几经起伏,但整体仍在下跌,跌幅为3.85%。

早前,格力电器抛出一份“半价”股权激励计划,其考核指标也仅只考虑了净利润增速和现金分红,表示业绩考核指标分别为:第一个归属期,2021年净利润较2020年增长不低于10%,且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。第二个归属期,2022年净利润较2020年增长不低于20%,且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。

但在部分投资者看来,这一考核指标中的净利润增速指标是以2020年最低点业绩作为基数,不够有诚意,而现金分红指标的设置,或是为了缓解大股东(高瓴资本)的压力。

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