(永和股份拟发可转债)永和股份发债解析

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中证财讯 永和股份(605020)3月30日披露2021年年度报告。2021年,公司实现营业总收入28.99亿元,同比增长48.51%;归母净利润2.78亿元,同比增长173.12%;扣非净利润2.75亿元,同比增长241.70%;经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元,同比增长124.42%;报告期内,永和股份基本每股收益为1.2元,加权平均净资产收益率为16.89%。公司2021年度分配预案为:拟向全体股东每10股派2.5元(含税)。

数据统计显示,永和股份近三年营业总收入复合增长率为11.82%,在化学制品行业已披露2021年数据的136家公司中排名第74。近三年净利润复合年增长率为29.25%,排名33/136。

分产品来看,2021年度公司主营业务中,氟碳化学品收入20.27亿元,同比增长69.14%,占营业收入的69.93%;含氟高分子材料收入5.96亿元,同比增长32.32%,占营业收入的20.56%;氟化工原料收入1.62亿元,同比下降31.87%,占营业收入的5.59%。

2021年,公司毛利率为23.62%,同比上升2.58个百分点;净利率为9.60%,较上年同期上升4.38个百分点。值得关注的是,近年来公司毛利率、净利率均长期低于行业平均水平。

分产品看,氟碳化学品、含氟高分子材料、氟化工原料2021年毛利率分别为21.56%、26.78%、20.25%。

报告期内,公司前五大客户合计销售金额5.70亿元,占总销售金额比例为19.66%,公司前五名供应商合计采购金额4.77亿元,占年度采购总额比例为22.33%。

数据显示,2021年公司加权平均净资产收益率为16.89%,较上年同期增长8.93个百分点;公司2021年投入资本回报率为14.13%,较上年同期增长7.29个百分点。

截至2021年末,公司经营活动现金流净额为1.80亿元,同比增长124.42%,主要系营业收入增长,经济效益提升所致;筹资活动现金流净额4.15亿元,同比增长744.88%,主要原因是公司IPO募集资金和股权激励限制性股票认购资金到位所致;投资活动现金流净额-5.39亿元,上年同期为-1.46亿元,主要因为公司加快项目投资,特别是募集资金投资项目的进度所致。

2021年,公司营业收入现金比为79.89%,净现比为64.69%。从近年数据来看,公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

2021年全年,公司期间费用为2.88亿元,较上年减少1140.62万元;期间费用率为9.92%,较上年下降5.40个百分点。

在资产重大变化方面,2021年末,公司存货较期初增加96.98%,占公司总资产比重上升3.46个百分点,主要系公司产能进一步扩张后,原材料储备、产成品库存增加引致;应付账款较期初增加69.45%,占公司总资产比重上升1.75个百分点,主要系产销规模扩大,采购量增加引致;短期借款较期初减少47.95%,占公司总资产比重下降8.10个百分点,主要系经营现金流增加及IPO募集资金临时补流,减少银行贷款引致;应收账款较期初增加82.46%,占公司总资产比重上升1.88个百分点,主要系经营规模扩大,应收款项相应增加引致。

2021年全年,公司研发投入金额为2878.14万元,同比增长75.74%;研发投入占营业收入比例为0.99%,相比上年同期上升0.15个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为0。

根据公告,截至报告期末,公司共拥有43项注册专利,包括发明专利15项,实用新型24项,外观设计4项。公司授权及在审专利主要集中于AHF、HFC-125、HFC-143a、HCFC-152a、PTFE、FEP等公司主营产品生产工艺、设备、三废、副产品处置、环保设施等领域的创新应用,以及全氟辛酸替代品、新型环保制冷剂和改性单体等精细化学品与PFA、PVDF等含氟聚合物等产品的开发。

在偿债能力方面,公司2021年末资产负债率为41.86%,相比上年同期下降3.56个百分点;有息资产负债率为7.91%,相比去年同期下降7.07个百分点。

年报显示,2021年末公司十大流通股东中,新进股东为安徽百川华泰投资管理有限公司、王春华、高卫国、王慧芬、刘刚,取代了此前的李明睿、华安文体健康主题灵活配置混合型证券投资基金、华安安华灵活配置混合型证券投资基金、中国国际金融香港资产管理有限公司-客户资金2、UBS AG。在具体持股比例上,贾光庆持股有所上升,华安聚嘉精选混合型证券投资基金、华安精致生活混合型证券投资基金、海通证券股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司-投连-多策略优选持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)贾光庆2080.7710810.40华安聚嘉精选混合型证券投资基金158.810.588712-0.32华安精致生活混合型证券投资基金138.460.513295-0.39海通证券股份有限公司74.990.277997-0.00安徽百川华泰投资管理有限公司74.870.277552新进泰康人寿保险有限责任公司-投连-多策略优选58.590.2172-0.00王春华53.560.19855新进高卫国500.185356新进王慧芬44.580.165248新进刘刚41.30.153104新进
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