(雨润司法重整)雨润重整法院公告

关于雨润重整案的投票来到了关键时刻，12月20日法院将根据投票结果做出裁定。据悉，重整方案覆盖债权人全部本息，不逃废债，不打折清偿，最大限度的保护债权人利益，证券化平台还设置了实控人兜底保障机制。如果重整失败，雨润3万名员工及上下游产业链10万人将面临失业和减收风险，将对中央“六稳六保”尤其是保就业、保民生、保市场主体的重要要求，及有效防范区域性金融风险的部署产生重大不利影响。

国内肉类行业龙头公司雨润集团重整案件进入关键期，据悉，重整方案覆盖债权人全部本息，不逃废债，不打折清偿，最大限度的保护债权人利益，证券化平台还设置了实控人兜底保障机制。针对此方案的投票接近尾声，12月20日法院将根据投票结果做出裁定。截至目前，已有超过90%的债权人投了赞成票。

据新华社报道，“如果该方案未获通过，那雨润的结局就只能走法院破产程序，届时普通债权的清偿率只有6.62%，有抵质押的优先债权的清偿率不到四成，近三万名员工可能面临失业。”熟悉《破产法》的法律界人士分析，在清算状态下，按照雨润的真实债务数据及清偿率计算，包括银行等金融机构在内的所有债权人，直接损失将超过600亿元，势必引发系统性、区域性金融风险。

重整方案本金利息全覆盖

据悉，雨润重整拟采取司法重整程序与庭外债务重组相结合的方式，纳入重组范围的债务将会全部予以妥善解决，包括不限于综合利用现金清偿、留债分期清偿、债转股等多种方式共同完成偿债安排。雨润重整方案做到债权本金和利息全覆盖，坚决不逃废债、不打折清偿，最大程度保护债权人利益。

在司法重整程序的框架内，以出资人权益调整、股权出资、协议收购等方式，对雨润集团旗下食品和农产品物流板块进行业务重组；通过对板块下属公司进行筛选、评估和规划，确定最终证券化平台——“雨润精选”的业务组合，同时在证券化平台引入外部战略投资者——中国华融提供增量资金30亿元，一并参与债务重整。

雨润集团将以出让证券化平台部分股权方式抵偿债务，完成原债权人的市场化债转股安排，并实现雨润集团、外部战略投资人和转股债权人共同持有证券化平台公司股权、共享未来证券化平台经营成果的局面。转股完成后，122家公司债权人将持有证券平台37.29%的股份，战略投资人持7%股份，另有22.71%股份进入股份预留池（专项有限合伙），作为转股债权及优先受偿债权对赌协议的股份补偿。

具体清偿方案为：30万元以内一年内现金清偿；300万元以内五年内现金清偿；300万元以上按每股17.8元以股抵债。转股价格是动态变化的，和雨润承诺的业绩挂钩，如果业绩达不到目标，转股价格将调整降低。雨润精选证券化平台拟在2027年内完成 IPO或重大资产重组方式实现上市目标。具体经营业绩方面，雨润承诺证券化平台2026年实现净利润不低于50亿元。

实控人兜底保障

为保障重整方案顺利实施，证券化平台还设置了充分的保障机制，包括留债债权增信机制、转股价格与净利润挂钩的对赌补偿机制、逾期上市情形下的股份回购机制、实控人以其名下资产担保的兜底机制及权益劣后机制。

为了穷尽偿债资源，管理人通过股权结构调整将雨润控股全部近500家公司整体纳入经营方案予以考虑，通过保障机制设计将实控人持有的雨润控股全部资产，包括但不限于雨润控股100%股权、A股上市公司中央商场和港股上市公司雨润食品的全部股票，以及体系外实控人个人名下的所有资源，全部用于保障重整计划的执行，且设置了股东权益劣后于债权人的劣后机制。在未实现业绩承诺对赌、上市对赌或完成回购全部的转股股权之前，实控人将不享有任何资产权益，最大程度体现了“优先保护债权人权益、股东权益劣后”的公平性原则。

90%债权人已投赞成票

据知情人士介绍，雨润重整方案是管理人团队与代表雨润债委会的中国银行、交通银行等主席团成员单位，经过近一年、数轮协商达成的多方共识，实现了最大公约数，可以最大程度保护债权人利益。雨润重整方案既保护了全体债权人的利益，又兼顾了企业脱困发展，保住3万名员工及10多万名产业链工人饭碗的社会效应，这是一份诚意十足、落地可行、多方共赢、社会意义显著的务实方案。目前已有超过90%债权人已投赞成票，表明雨润重整方案得到了各个方面和绝大多数人的认可，他们对雨润未来发展及履清债务充满信心。

相反，如果重整方案通过不了，最终被法院裁定破产清算，按照管理人的乐观测算，普通债权的清偿比例仅有6.62%，有抵质押的优先债权清偿比率也不到四成，对普通债权人来说利益将损失殆尽。根据雨润实际的债务情况计算，在破产清算的状态下，包括银行等金融机构在内的全体债权人的直接利益损失将超过600亿元。同时，雨润3万名员工及上下游产业链10万人将面临失业和减收风险，将对中央“六稳六保”尤其是保就业、保民生、保市场主体的重要要求，及有效防范区域性金融风险的部署产生重大不利影响，这是一个谁也不愿看到的多输局面。